美股今年最大规模IPO!网约车鼻祖Uber登陆纽交所
2019-05-11 09:08:15
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图片来源:新浪财经 摄影:魏天谌

来源:新浪美股 

北京时间10日晚间综合报道,“网约车鼻祖”Uber今日在美国纽约证券交易所上市,发行价为45美元,上市代码“UBER”。Uber此次上市发行1.8亿股普通股,上市筹资81亿美元,规模远远小于此前预期的最高融资100亿美元,发行价也接近其预期区间的低端。

彭博社编制的数据显示,即使是在价格区间的低端,Uber的上市也将成为美国有史以来规模最大的10宗IPO之一,也是自阿里巴巴2014年创下250亿美元全球纪录以来美国交易所规模最大的IPO。

Uber纽交所上市现场。图片来源:新浪财经 摄影:魏天谌

调低发行价

与Uber最接近的竞争对手Lyft自3月份上市以来股价大跌,较IPO发行价下跌了20%以上。知情人士表示,考虑到这一点,以及最近几天市场的不安情绪有所上升,Uber及其承销商在与投资者进行了为期两周的路演后,采取了一种保守的定价方式。

Uber的上市过程就是不断调低定价的过程,45美元的发行价也开创了硅谷创业公司上市的先河:炙手可热的科技公司上市热潮中,只有Uber将定价位于区间底端,而此前Facebook, Twitter和Snap的定价都远远高于预期。

4月26日Uber向美国证监会递交的文件显示,IPO定价区间为44至50美元,计划发行1.8亿股,令估值区间为737亿至838亿美元;若充分稀释股权后,估值区间为805.3亿至915.1亿美元,均低于去年华尔街预期的1200亿美元。

定价下调并不出意料。在上市前的一周内,有关定价的消息就层出不穷。此前据多家主流媒体报道,Uber预计将IPO发行价设在目标区间44至50美元的中部或下端。同时,高盛部分高净值私人理财客户可按IPO价格的40%折扣,将所持Uber债务转换成IPO新股。

这一定价策略也可以说是参考了竞争对手Lyft一个月前的惨痛失败。因为路演时被投资者热捧,最终设定的72美元发行价位于上调后的区间上限,筹资额和估值都远高于公司最开始的预期。

Uber纽交所上市现场。图片来源:新浪财经 摄影:魏天谌

软银、高盛成赢家

招股书显示,软银、标杆资本、基金管理公司Expa-1、沙特公共投资基金(PIF)、谷歌母公司Alphabet等五大机构股东共持有Uber 43.8%的股份。2018年初,软银入股Uber,斥资77亿美元收购了约15%的股权,当时Uber正面临一系列危机,估值约为480亿美元。Uber上市可为软银旗下愿景基金收获近30亿美元的账面利润。

另外,2011年,高盛运用自有资金对Uber投资500万美元。如果Uber上市一切顺利,并获得估值区间中最高的价格,那高盛将获得6亿美元的回报,回报率达到120倍。

持续亏损 前景仍不明朗

分析人士对Uber的高估值仍持怀疑态度。最近几周,Uber的上市进程也被Lyft的困境盖过了风头。

随着许多大型科技初创企业纷纷涌向公开市场,人们对Uber IPO的预期有所下降,这可能会在一定程度上抑制Uber IPO的势头。不过,最近几周首次亮相的其他公司表现良好。Pinterest股价较发行价上涨了50%以上,ZoomVideo Communications的股价较发行价上涨了一倍多。与此同时,人造肉公司Beyond Meat的股价则增长了两倍多。

在IPO招股书中,Uber曾提醒投资者,它可能永远不会盈利,而且还面临一系列障碍,比如监管力度加大,本地最低工资可能会伤害盈利能力。

从Uber给出的财务报表可以看到,从2016至2018三年的亏损金额分别是25.17亿美元、26.42亿美元和18.47亿美元。尽管亏损金额在下降,但情况依然很难让人乐观。

从经营的角度来说,虽然近三年来Uber在营业收入上快速增长,在2016年营收达到38亿美元的基础上,2017年翻倍达到了79亿美元,2018年继续增长42%达到113亿美元。但是,成本与收入共存,2016年到2018年的营业支出分别为69亿、120亿和143亿美元,导致近三年的运营亏损分别为30亿、41亿和30亿美元。

可见,Uber的主营业务在近三年来并没有改善,也不知以后能否实现亏损收窄。

而Uber首席执行官达拉·科斯罗萨西(Dara Khosrowshahi)也努力说服投资者,想让他们相信自己已经成功改变了Uber文化和业务操守,在过去2年里,Uber曾经卷入一系列丑闻,包括性骚扰、向监管机构隐藏数据泄露事件、用规避软件避开监管当局、涉嫌海外行贿。2017年科斯罗萨西加盟Uber,取代联合创始人特拉维斯-卡兰尼克(Travis Kalanick),他作为CEO最终被驱逐。

来源:同方研究

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