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谁是关键先生?
四面楚歌的英特尔在2021年年初任命基辛格为公司第八任CEO,希望再现“乔布斯重回苹果”的佳话,但效果不尽如人意。过去20年间,接连的判断失误和模式上的守旧,让英特尔从神坛滑落。CEO的战略眼光和决策,往往会影响一家公司数年的发展历程。英特尔现在最需要的,也许是一名黄仁勋式的CEO。
微软CEO萨提亚·纳德拉曾说过,一个企业的领导者必须同时看到外部的机会和内部的能力与文化,以及它们之间的所有联系,并在这些洞察变得众所周知之前率先反应,抢占先机。这是一种艺术,而不是科学。
在硅谷做CEO,更要深谙这门艺术。他们的一言一行、每一个决策,动辄牵动百亿乃至千亿美元的流动。
几天前,英特尔发布了一份糟糕的二季度财报,并给出了远低于市场预期的业绩指引。为改善现金流,英特尔宣布裁员15%以上,约1.5万人受到影响,公司股价应声下跌26%。
在2021年初以“救火队长”身份回归的英特尔CEO帕特·基辛格,在过去3年多时间里并没有止住这家半导体巨头的颓势。
据《华尔街日报》报道,财报发布后,一些投资者和分析师开始质疑基辛格。一种声音开始蔓延:“英特尔需要一位更有眼光的领导者。”
失败的救火队长
自8月2日发布财报到8月7日美股盘前,英特尔股价已在短短几个交易日内累计下跌超过31%。
在英特尔交出的这份糟糕的财报中,2024年Q2,公司营收规模为128.3亿美元,略低于市场预期;净亏损16.1亿美元,远远超过彭博一致预期的亏损5.4亿美元。
事实上,在上周五的大跌之前,英特尔的市值在年内已累计下跌超过40%,总市值不到竞争对手AMD的一半。
市场的担忧情绪仍在弥漫,更糟的情况可能还在后面。
英特尔给出的Q3业绩指引也不理想:预计2024年第三季度收入为125亿~135亿美元,远低于市场此前预期的143.5亿美元;此外,毛利率也较市场预期的44.1%低了近10个百分点(34.5%)。
基辛格在财报电话会上表示,英特尔的第二季度财务表现令人失望,虽然公司在关键产品和工艺技术里程碑上取得了进展,但下半年趋势比之前预期的更具挑战性。
这位临危受命的前英特尔CTO,在3年多前回归公司并出任第八任CEO时,曾被寄予厚望。
基辛格于1979年加入英特尔,在公司工作长达30年,2000年被任命为英特尔历史上首位CTO。他曾参与并主导了80486处理器的架构设计,推动了USB、Wi-Fi等关键行业技术的开发,一度被认为是CEO的潜在人选。
2009年,由于图形芯片项目的失败,基辛格离开了英特尔,此后在EMC和VMware分别担任过COO和CEO。
基辛格离开英特尔的时间节点,也是这家昔日半导体巨头从巅峰滑落的拐点。
错过移动互联网的爆发、芯片生产受阻、失去苹果这一重要客户,经历了一系列打击后,四面楚歌的英特尔在2021年年初,请回了兼备英特尔基因和技术背景的基辛格,任命他为公司第八任CEO,希望再现“乔布斯重回苹果”的佳话。
上任后的第一个月,基辛格在一段演讲中制定了IDM2.0战略,推动英特尔全面转型重组,并提出了在4年内实现5项重要芯片技术突破的计划。按照这个“四年计划”,到2025年,英特尔将夺回高端芯片的制程优势。
但随着全球PC行业转入寒冬和芯片业务被竞争对手蚕食,英特尔的营收规模不断萎缩。自2021年Q2到2024年Q2,英特尔的总营收逐年下跌。与此同时,转型带来的成本增加,让公司不堪重负。
管理超过140亿美元资产的美国对冲基金Ariel Investments曾在2023年建立了英特尔的头寸,寄希望于基辛格能够带领公司“王者归来”。但近期,Ariel的投资经理公开表示,要重新评估英特尔的投资前景。
4年豪赌之期将至,但资本市场似乎已对基辛格失去了耐心。
失去的20年
英特尔今日的窘境,并非一朝一夕间形成,而是长达20年的缓慢坠落。
2000年前后,英特尔市值站上3000亿美元。凭借在芯片设计、制造和个人电脑CPU等领域的优势,英特尔成为当时全球营收规模最大的芯片制造商。同一年,美股市值最高的科技股是微软,市值一度超过6000亿美元。
但和很多PC互联网时代的科技巨头一样,英特尔也没能及时搭上移动互联网的快车。
2005-2013年,保罗·欧德宁出任英特尔的第五任CEO。这位极具争议的CEO努力促成了苹果的个人电脑Mac使用英特尔芯片,但也因价格没有谈拢,错过了为iPhone和iPad提供芯片的机会。
随后几年,搭载三星芯片的iPhone发布,并彻底改变了手机市场。上一时代的巨头英特尔,却错过了移动互联网兴起的浪潮,没能成为变革的主角。
这也为英特尔此后与苹果彻底分手埋下了隐患。2020年6月,苹果宣布Mac产品将全面使用自研芯片,结束了与英特尔长达15年的合作关系。
让英特尔跌下神坛的另一原因,是长期坚持IDM模式带来的局限性。
IDM(Integrated Device Manufacture)是指企业拥有自己的晶圆厂、封装厂和测试厂,自主完成芯片生产的整个过程。在这种模式下,芯片设计和制造两个环节高度绑定。在英特尔早期高速发展的数年间,IDM模式帮助公司提升了生产效率,降低了生产成本。但随着时间的推移,这种模式的弊端开始显现:任何一个环节卡壳,都会导致后续环节问题频出。
从22nm到14nm再到10nm,不同工艺的芯片量产周期被拖得越来越长。2020年7月,时任英特尔CEO鲍勃·斯旺在财报电话会上承认,公司的芯片制造工厂可能永远无法赶上进度,甚至不得不考虑使用承包商来制造7nm芯片。
相比之下,老对手AMD在2009年就将芯片制造业务拆分,采用只设计不生产的Fabless模式。
在2005年到2021年的16年间,模式过于守旧和接连判断失误,让英特尔从神坛滑落。
2021年年初,重回英特尔的基辛格看到了这些问题。他在一次接受采访时指出,过去公司犯过三个错误,分别是没能成功进入智能手机领域、取消GPU计划和没有及时扩张芯片产能。
但基辛格出任英特尔CEO后,并没有扭转颓势,反而因昂贵的重组计划和产能扩张而不断消耗着公司的现金流,在芯片领域的市场份额也被AMD不断蚕食。基辛格上任一年后,AMD市值首次超越英特尔;两年半之后,英特尔的市值已不足AMD的一半。
资本市场显然对这位CEO的宏图大志并不买账。
等待一位对的CEO
随着人工智能技术的爆发,黄仁勋和他带领的英伟达,已成为芯片行业新的代言人。
英伟达也曾数次陷入与英特尔相似的窘境,甚至一度因与微软支持的技术规格不符而身陷破产危机。
但黄仁勋的两次正确决策,成就了今天风光无限的英伟达:一次是在AI不被资本看好时坚决押注,另一次是在华尔街普遍看衰的情况下花重金打造CUDA(支持 GPU 通用计算的平台和编程模型)生态。
英伟达在成立之初,主要靠生产3D图形芯片布局游戏和多媒体市场。1999年,英伟达推出Geforce256,这是全球第一块真正意义上的GPU独立显卡。次年3月,英伟达拿到微软首款Xbox游戏机的图形处理器订单。
但黄仁勋并不满足于于此。2006年,他调整公司战略,将GPU推向超级计算和人工智能领域,并在同一年推出CUDA软件平台,把显卡的边界从游戏和3D图像处理扩展到通用加速计算领域。黄仁勋的长远眼光,为英伟达挖了一条足够深的护城河。
对于技术研发成本高、周期长的科技公司,CEO的战略眼光和决策,往往会影响一家公司数年的发展历程,甚至关乎成败。
据《乔布斯传》,乔布斯在担任苹果CEO时所作的一切决策都基于一个理念:“我们的目标不仅仅是赚钱,而是制造出伟大的产品。”他推动了iPhone的诞生,让苹果颠覆了手机行业。
乔布斯的继任者库克,则通过改造供应链、推行全球化、拓展可穿戴设备、进军服务业等一系列决策,让苹果在拥有伟大产品的基础上,赚到更多的钱。
苹果能够成长为一家市值超过3万亿美元的公司,离不开这两任风格迥异的CEO。
与英特尔一样错过移动互联网时代的微软,在经历了史蒂夫·鲍尔默长达14年的“糟糕”任期后,迎来了现任CEO萨提亚·纳德拉。他押注人工智能和云计算,帮助微软抓住了AI时代的风口,市值一路攀升到3万亿美元。
这三家在美股三万亿市值俱乐部“顶峰相见”过的科技巨头,都等到了对的CEO。
黄仁勋曾在演讲中总结自己经历过的3次失败。第一次是与日本游戏公司世嘉联合开发的技术偏离市场主流,导致公司濒临破产。第二次是2007年,他决定把CUDA内置到公司所有GPU中,使它们能够处理3D图形和数据,这项昂贵的长期投资受到很多批评,直到近几年这些芯片被用于机器学习才有所回报。第三次则是英伟达在移动市场上的失败。
换句话说,英特尔正在经历的一切,并不新鲜。它此刻最需要的,也许正是一个属于自己的黄仁勋。